Mucho tiempo ha pasado desde que empezó en el mundo el mercado de capitales. Cabe recordar que esta travesía financiera arrancó en 1602 cuando se creó la Bolsa de Ámsterdam, una iniciativa de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales. VOC, la primera en emitir acciones y bonos a los distintos negociantes y hombres de negocios, facilitando la transacción permanente de títulos, solidificando los cimientos de del sistema financiero de hoy. En esos instantes en los que nace la bolsa, símbolo de Países Bajos era muy común inyectar dinero en expediciones sumamente peligrosas en donde el riesgo era un común denominador.

Si bien Ámsterdam fue el mercado de mostrar, algunos mercados ya estaban en operación como pasó con los existentes en urbes como Brujas, Amberes y Lyon, igual predecesoras del devenir financiero de la humanidad en su momento.
La experiencia con el mercado de capitales fue tan atractivo e innovador que movió el interés de otras latitudes lo que incluyó las nuevas regiones en América que ya estaban incluidas en el mapa global. Fue así como nació en 1792 la Bolsa de Nueva York en 17 que entró a consolidarse, eso sí reconociendo que en Holanda se hicieron las ventas pretéritas a corto plazo, así como catapultó el comercio de derivados tiempos posterior a la inauguración de ese mercado bursátil.

El surgimiento de las bolsas le dio un cambio a la economía y democratizó el sistema de inversión ya que la financiación de empresas era una actividad común en la monarquía y los nobles de cada reino, con el sistema de bolsa la comunidad accedió a la compra de acciones de donde obtuvo ganancias importantes, dándole vida igual a un portafolio a la mano de todos.

En economía mucho se habla de mercados, comercio y crecimiento, igualmente de una revolución industrial que siguió vigente, pero uno de los términos recientes en la historia de la humanidad es el de las Pymes, pequeñas y medianas empresas. Un concepto que apareció en la década de los 70 cómo una opción de crecimiento, empleo, así como de sostenimiento, oportunidad, cambio en el modo de vida y una forma de aprovechar los mercados globales.

Con este nuevo escenario PYME afianzado con el surgimiento de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, OCDE, vino una evolución en transformación ya que se pasó de unidades artesanales a unas estructuras actualizadas tecnológicamente y con un panorama bastante amplio que invitó a conformar la organización mundial de la producción mecanizada y empresarial.

Las micro, Pequeñas y medianas empresas, Pyme, un término como se dijo muy OCDE, clasificó empresas con un número inferior a 500 trabajadores, mostrándoles al globo una propuesta innovadora y esencial en la diversificación de la economía mundial. Es prudente decir que las pymes no solo llegaron como subsistencia, innovación, emprendimiento o alternativa productiva, asimismo aparecieron para promover cambios en tecnología y actualmente en digitalización.

Un hecho cierto es que después de la Segunda Guerra Mundial se hizo perentorio hacer entre las décadas de los 50 y los 60, toda una restauración como también sustitución de importaciones, un contexto que obligó a hacer ajustes en las maneras de producir.

Las pymes fueron propuestas industriales con acceso a microcréditos, formalización tecnológica y orientación en servicios. El hoy de las pymes no es fácil en vista que no cuentan con los recursos financieros suficientes, pero igual hay crisis con la mano de obra y les ponen el pecho a otros líos como la saturación impositiva y más, pero siguen siendo determinantes en el desarrollo de las comunidades.

Hoy este esquema pyme tiene toda la oportunidad se seguir adelante, no en vano y para el caso de Colombia es el mayor empleador, brinda más del 90 por ciento de empleo y aporta en crecimiento de manera trascendental. Llegó una propuesta que debe ser atendida, apunta a que el mercado de capitales incursiones en las micro, pequeñas y medianas empresas para facilitar capital, tranquilidad y proyectar crecimiento, tan importante es que inclusive estarían apareciendo nuevas empresas de este nivel.

El CEO de Pronus Camilo Zea afirmó en Diariolaeconomia.com que los indicadores de las pymes pueden dar un salto de calidad de la mano del mercado de capitales más si se tiene en cuenta que las micro, medianas y pequeñas empresas son el motor estructural y silencioso, pero potente de la economía. Dicho lo anterior, la reconocida boutique de inversión y company builder de Colombia, Pronus, aseveró que la vital pyme sigue siendo desatendido por los dinámicos mercados de capital haciendo que este tipo de propuesta empresarial e industrial enfrente brechas profundas en lo atinente a financiamiento.

Ante el tremendo vacío, el CEO de Pronus Camilo Zea hizo un llamado a las entidades financieras y en general a los inversionistas para que dirijan su mirada y enfoquen su interés en las pequeñas y medianas empresas a través de estructuras totalmente inteligentes.

En su análisis, Zea consideró que solamente utilizando mecanismos financieros como la titularización y esquemas de financiación asset-backed respaldadas por carteras de crédito pyme, operaciones de factoring y cuentas por cobrar.

Esta firma colombiana líder en la estructuración financiera y mercado de capitales, estas figuras facilitan la canalización de capital institucional con destino a la economía real de manera eficiente, marcadas, desde luego, por trazabilidad y escalabilidad, una combinación financiera que permite movilizar recursos de largo plazo hacia financiamiento productivo, igualmente aumentar la escala del crédito sin depender expresamente del balance bancario, optimizar el uso de capital por medio de estructuras respaldadas por activos de crédito, diseñar instrumentos medibles que visibilicen impacto en empleo, ingresos formalización. Asimismo, construir puentes sólidos entre inversionistas institucionales y el segmento pyme.

A juicio de Zea, el ecosistema financiero entró en una fase donde la discusión no se aferra exclusivamente al acceso que debe haber al crédito, sino a la eficiencia y la resiliencia del capital. Apuntó también que las entidades ya no centran la discusión sobre si acceden o no al mercado de capitales, observan con cuidado, dijo Zea, cómo hacerlo sin disolver participación y fortaleciendo su solvencia bajo estándares internacionales como Basilea III.

Al avanzar en la charla, Zea explicó que la titularización de créditos productivos no opera exclusivamente a manera de herramienta financiera por cuanto es un mecanismo de profundización del mercado de capitales, de la misma democratización del financiamiento y de la sofisticación estructural de ese ecosistema empresarial.

“El asunto no pasa únicamente por la financiación, este instrumento permite estructurar soluciones sostenibles que articulan ahorro institucional con un crecimiento real de las empresas. Apostar por la economía pyme implica contribuir con un país más productivo, mucho más formal y cargado de oportunidades”, declaró el señor Zea.

El experto aseveró que las pymes se han visto con poco interés y algo de desdén, dejando de lado que son el corazón no atendido de la economía una razón más que suficiente para movilizar capital hacia este segmento que tiene unas cifras totalmente sugestivas, ratificando con estudios del BBVA Research y las Cámaras de Comercio que las pymes son en efecto el motor indiscutible del país.

A los colombianos no se les puede olvidar que las pymes representan el 99.5 por ciento de las empresas formalmente constituidas del territorio, una condición que les hace generar más del 79 por ciento del empleo local. Un dato nada menor es que en Colombia representan el 40 por ciento del PIB.

Hoy solamente el 26 por ciento de las empresas pyme tiene acceso al crédito formal, pero el indicador es preocupante en las microempresas en donde la cifra se desploma en 14,8 por ciento. Según la Superintendencia Financiera, el 62 por ciento de las Mipymes no alcanza el financiamiento formal. La tendencia coincide con el resto de Latinoamérica ya que el Banco de Desarrollo de América Latina, CAF, una de cada tres pymes en la región experimenta restricción al crédito, una muestra clara de la creciente brecha existente en materia de financiamiento, queda claro entonces que un bajo número de empresas pyme reciben financiación y las que se hacen con el favor crediticio tienen que acudir a la instancia bancaria.

A la fecha, solamente el 40 por ciento de las empresas nacionales, expresó el economista, tienen acceso al crédito, pero solamente a través de entidades bancarias y no del mercado de capitales y por eso Pronus, un defensor del mercado de capitales lanza esta propuesta máxime cuando ya han hecho transacciones que se acercan al billón de pesos, siendo una autoridad para defender la tesis que con este sistema las empresas tienen margen para financiarse.

Aclaró que el financiamiento puede hacerse indirectamente a través de originadores de crédito que gestan crédito para esas compañías que empezarán a fondearse en el mercado de capitales facilitando el fondeo a las pymes llevando soluciones y garantizando acceso a la liquidez.

Mercado de capitales igual reindustrialización

Solamente por medio de esa vía, la de capitalización, Colombia puede pensar en reindustrialización y potenciar un afianzado bordón de la economía y el desarrollo con herramientas de crédito provenientes de la capitalización, una forma eficaz de generar mayor empleo pues la mayor oferta de puestos de trabajo está precisamente en las pymes tal y como ocurre en otras partes del mundo lo que incluye a Estados Unidos, unas fábricas de menos de 20 empleados que con más recursos aumentan la planta de colaboradores.

Igual suman en ese propósito de darle vida a las pymes los restaurantes, peluquerías, cafés especializados, empresas de ornamentación, empresas dedicadas a la restauración de coches y las de servicios de cualquier tipo aportan en crecimiento pyme, pero lo cierto es que necesitan del crédito, pero que deben encontrar otro tipo de figura financiera porque casi que la totalidad sigue atendida por bancos, recalcando que el porcentaje que accede a crédito es muy bajo.

“Esa es nuestra apuesta, ayudar a fondear las empresas con el mercado de capitales en donde hay originadores de crédito que afortunadamente les llevarán plata a estas industrias que pueden recibir liquidez de originadores de crédito regulados y no regulados porque un banco pequeño o mediano que quiere acceder a esas pymes le cuesta más fondear el crédito a esas empresas con depósitos por su tamaño y por eso se hace viable y eficiente la solución que nosotros proponemos”, apuntó el CEO de Pronus.

El gran lío, puntualizó Zea, es que el acceso de financiación a las pymes es crítico para generar valor patrimonial y así expandir operaciones y exportar más y para ello llega la opción de nuevos originadores de recursos para fondear esas operaciones en el mercado de capitales que ya se están armando en Pronus.

Enfatizó que un originador de crédito que les da dinero a las compañías específicamente descontando facturas etcétera, ahora con el tipo de mecanismo creado por Pronus todo cambia porque puede irrigarse crédito ya no con la típica figura de factoring sino poniendo como garantía en operaciones de fondeo estructurado esas facturas y así escalar las operaciones. La otra manera, acentuó Zea, es tomar los originadores de factoring dándoles impulso y recurso a través del acceso al mercado de capitales con la posibilidad de descontar las facturas.

Reiteró que todo eso les permite a las pymes hacer más fácil la consecución de recursos y asegurar su capital de trabajo, una opción que no solo se queda en fintech sino en originadores de crédito que se mueven en un esquema mucho más tradicional como acontece con un grueso número de empresas que hacen factoring por el método usual, dejando claro que los agentes que acuden a las operaciones digitales tienen más facilidad para escalar o crecer.

Geopolítica, una situación compleja para todos

El CEO de Pronus Camilo Zea reconoció que los inconvenientes geopolíticos suelen pasarles factura a todas las economías y por ello estimó que la apuesta es porque todos esos desencuentros o choques bélicos terminen lo más pronto posible. Apuntó que el momento actual es visiblemente difícil y por eso el anhelo del globo es que las afrentas culminen inmediatamente, de todas formas, admitió que es una coyuntura que no está bajo el control de quienes están por fuera de los embates, un escenario que invita a enfrentar el choque y entender cómo ese impacto se traduce en la materialización de ciertos riesgos.

“Creo que todos tenemos que estar muy atentos a lo que está pasando a nivel global porque eso generará varios impactos que son importantes y que hay que tener muy bien mapeados. El primero, evidentemente el aumento en los precios de los commodities, un efecto trascendental toda vez que Colombia exporta algunos bienes básicos, pero igualmente los importa, todo con su respectiva consecuencia como una inflación desmedida que enfrentarán los gobiernos y las naciones, es también importante ver la respuesta de la autoridades monetarias en cada uno de los países, una de ellas el mantener inamovibles las tasas de interés tal y como lo que aprobó la Reserva Federal, FED, en Estados Unidos”, dijo Zea.

Añadió que en las declaraciones que dio el presidente o gobernador de la FED Jerome Powell ratificó que el conflicto en Irán impactará el costo de los commodities generando una presión inflacionaria a corto plazo en Estados Unidos que podría llevar eventualmente a otras medidas de política monetaria que cuando se tocan afectan necesariamente en Colombia la tasa de cambio que a su ves empuja el ajuste al alza de las tasas de interés como se ha visto en los últimos 90 o 180 días en los cuales ese indicador ha subido 300 o 350 puntos básicos, un factor que le encarece el crédito a todo el mundo, conduciendo a atmosferas de alta volatilidad que obligan a ser muy prudentes con el gasto, el endeudamiento y la forma de manejar la liquidez porque puede tratarse de un fenómeno que duro poco o mucho y allí el país debe estar muy atentos para ver como avanzan las variables macro para decidir las futuras medidas lo que incluye bancos, empresas, gobierno y hogares, un momento nada fácil y el costo más la irresolución está afectando al globo como un todo.

El momento para todos, lo que incluye a Estados Unidos, es a tener mucha sensatez y a actuar con cordura porque un error de cálculo puede resultar caótico y de alto costo para los países, algo que demanda prudencia extrema, inteligencia y responsabilidad para evitar que se repitan golpes económicos como los 1929.

Hoy el dólar sigue mandando cómo moneda de cambio y genera algún tipo de confiabilidad, pero Zea aclaró que este tipo de circunstancias encienden algunas alarmas porque obviamente hay políticas y decisiones que han debilitado el dólar como la de generar un pacto en la balanza comercial estadounidense, pero manifestó que ese tipo de medida no afectará estructuralmente el papel que tiene el dólar en el comercio y en los mercados de capital, de todas formas dijo que puede haber otro tipo de análisis, mucho más estricto y rígido en lo que tiene que ver con otras aristas como las criptomonedas, otros medios de pago electrónicos e iniciativas cómo el dólar digital versus otras iniciativas en ese mismo sentido como lo visto en Indi y China etcétera, asuntos que vale la pena analizar, sin embargo, especificó Zea el papel hegemónico del dólar probablemente continuará por mucho tiempo pues hoy no hay una amenaza que trastoque el reinado de esa divisa salvo equivocaciones de política por parte de Trump, la guerra y otras cosas que el gobierno en Washington está analizando.

Hoy, señaló Zea, hay que mirar con interés el Genius ACT, ley que afectará considerablemente el mundo Fintech y el entorno digital por cuanto podría ser un cambio importante en la forma como se desarrolle en adelante el comercio internacional y el flujo de capital creando ese dólar digital, pero soberano, totalmente dependiente de la Reserva Federal, un reemplazo del patrón de dólar físico como instrumento de cambio en transacciones comerciales y flujo internacional de capital.